受到好意思联储议息会议影响，本周商场呈现震憾整理形状，每经品牌 100 指数周跌幅为 0.55%，成交金额较上周有所萎缩，参预年末时段，资金不雅望心绪升温松岛枫电影，在活跃资金的阶段性利多杀青后，国央企高股息或将再行成为商场干线。 

品牌 100 指数缩量赈济

本周商场保管震憾整理，商场赢利效应一般，限制 12 月 20 日收盘，上证指数周跌 0.7%，以 3368.07 点报收，深证成指着落 0.62%，以 10646.62 点报收，创业板指着落 1.15%，以 2209.66 点报收，科创 50 指数则上升 2.17%，以 1011.21 点收盘，而每经品牌 100 指数本周着落 0.55%，以 988.28 点报收，周成交金额较上周小幅萎缩。

从国内商场环境来看，11 月事济稳步回升，延续 9 月份以往复升态势。同期增量稳增长战略加速鼓动，2025 年是初度试验"愈加积极的财政战略"，并将运动试验了 14 年的"慎重的货币战略"改为"抑制宽松的货币战略"。同期中央经济使命会议明确九大重心使命，助力经济不绝回升向好，2025 年战略取向较 2024 年将愈加积极主动。

另一方面，央企上市公司市值管制新规落地，沪深 A 股分成派息手续费减半收取，进一步活跃老本商场，提振投资者信心。诚然 12 月 LPR 利率保管不变，但在抑制宽松的货币战略下，降准降息可期。

国外方面，12 月好意思联储按期降息 25 个基点，虽好意思联储沟通表态开释鹰派格调，但 2025 年上半年在通胀未全面回升前，好意思联储仍是以降息为主。

因此，在中央经济使命会议定调"各项使命能早则早、抓紧抓实，保证填塞力度"，增量稳增长战略将加速鼓动，抬升商场风险偏好。另外，存量战略效用接续开释，全年经济社会发展主要经营任务将获胜完成，12 月事济有望延续先前的征战旅途，企业盈利有望不绝改善，大盘有望在震憾反复中，迎来上行。

值得防卫的是，年底时辰段，活跃资金的阶段性利多杀青，商场结构上或将出现"上下切换"，活跃资金驱动的中小市值题材阶段性赈济，国央企高股息或将再行成为商场干线。 

中兴通讯周涨超 20%

从本周每经品牌 100 指数因素股推崇来看松岛枫电影，中字头举座出现小幅反弹，通讯征战龙头中兴通讯周涨达到 22.36%，周涨幅一花独放，而腾讯控股、中国电信、联思集团、建发股份以及中国通讯行状周涨幅则在 3% 以上。

周市值增长方面，腾讯控股本周市值增长较大，达到 1538.74 亿元，中国出动周市值增长也向上 500 亿元，达到 560.81 亿元，而工商银行、配置银行以及中兴通讯周市值增长在 300 亿元以上。

府上露出，中兴通讯是公共稀缺的能提供从微电子、数据库、操作系统等底层工夫到电信、数通、算力、存储、模组、结尾等征战居品的端到端全系列处置决策的 ICT 科技巨头。公司遵照"数字经济筑路者"生态定位，不停夯实以传统无线、有线居品为代表的第一弧线业务，并快速拉升以行状器及存储、结尾、数字动力、汽车电子等为代表的第二弧线业务。

腾讯控股是中国最大的互联网和游戏企业，以日活用户 ( DAU ) 算计，在外交收集、游戏、文娱和数字支付鸿沟均处领军地位，主要增长驱动因素横跨短视频 / 电子商务、国外游戏业务、云想象和生成式 AI 等多个鸿沟。

公司四肢公共游戏布局最全面的龙头厂商，遥远领有较闲逸的竞争份额，2024 年以来国外 Supercell 旗下《境界乱斗》游戏的焕新，体现了腾讯团队对投资使命室在营业化运营上的教悔共享。陪伴国内游戏行业参预进修期，防卫大 DAU 游戏平台化等趋势以及后续新品推崇。在面前游戏厂商以长效想象为经营的布景下，腾讯通过大 DAU 游戏平台化、发展电竞等方式，安定本身游戏护城河，推动用户和活水的进一步增长。

中国电信发展举座比拟平衡。在出动通讯行状方面，公司新增用户限度较快发展，卫星通讯、量子通讯等业务助力打造相反化上风，通讯助理、视频彩铃、个东谈主云盘等将推动诳骗场景升级，促进出动业务价值接续晋升。在固网及灵敏家庭行状方面，公司加速 FTTR 升级和千兆诳骗拓展，促进灵敏家庭、灵敏社区和数字乡村等生态配置，推动固网智家业务稳步发展。在产业数字化方面，公司深耕重心行业拓展生态联接，着分量质平衡发展，产数业务增收动能有望接续强盛。

通讯 ETF 反弹较快

除了个股投资价值突显外，本周快速反弹的通讯类 ETF 一样值得防卫，比如电信 ETF（159507）、通讯 ETF（159695）和通讯 ETF（515880）。

从投资逻辑来看，从 5G-A 开动，收集配置参预以业务场景为主要驱动的发展阶段。参照国外主要运营商，我国运营商老本开支占收比还有下降空间，有用晋升行业盈利水温存分成派息智力。与此同期，5GRedcap 性价比拟高，有望推动物联网行业接续发展。此外，旯旮 AI 四肢云表 AI 的补充和蔓延，AI 智能模组有望受益。

而运营商则在 C 端增速放缓的情况下着力 H 端发展，紧抓千兆发展机遇。在明确的战略预期维持下，通过交融发展等方式发展千兆业务，闲逸的事迹增长保险三大运营商红利属性投资价值。

据了解，电信 ETF（159507）和通讯 ETF（159695）跟踪的是国证通讯指数。该指数中式沪深北交游所通讯产业沟通上市公司编制而成，用以响应中国证券商场上通讯行业证券价钱变动的趋势，并为商场增多新的指数投资品种。

国证通讯指数主要权重股

从国证通讯指数主要权重股来看，中兴通讯、中国电信和中国出动所有权重占比超 20%，而上述公司也均是每经品牌 100 指数因素股，具有隐私投资好奇瞻仰。

而通讯 ETF（515880）则跟踪的是中证全指通讯征战指数。该指数从中证全指样本股中按中证行业分类相貌选出通讯征战行业股票，其前十大权重股涵盖了宽广 5G 观念股，指数历史推崇优异，成长性高。

中证全指通讯征战指数主要权重股

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