在现货基础日益教诲的布景下，经由多年发展，上海原油期货价钱（SC）的亚太区域订价特征更加突显。不仅能与国际主流原油期货价钱连系细巧日本 人妖，更可在国内基本面、策略导向或贸易流向发生关键变动时，副作用于海外原油价钱，杀青“上海价钱”的对外输出。跟着上海原油期货与国际期现货商场联动效应进一步增强，其商场参与主体进一步多元化，当今已有越来越多的连系企业诈欺上海原油期货处置优化自己筹划风险。

灵验输出“上海价钱”

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据期货日报记者了解，当作中东原油的主要卑劣买方，中国能化商场的供需时势不仅影响中东商场需求，还可导致中东原油价钱出现波动。上海原油期货当作反应中国供需情况的“风向标”，其盘面价钱当然也会传导至中东，进而影响当地现货价钱。

2022年年末就曾出现过这么的情况。据中银期货动力盘问员陆茗先容，其时我国制品油末端摧折发扬偏弱。据悉，2022年12月公路客运量下滑至2020 年2月以来最低水平；2023年1月民航国内航路客运量跌破 4000万东谈主次，航空煤油表不雅摧折量跌破五年区间下限。同期，中游真金不怕火厂加工设施亦承受较大压力，2023 年纪首主营真金不怕火厂及场地真金不怕火厂开工率均接近五年区间下限。中卑劣需求短期受挫影响上游原料采购积极性，2023 年1月我国原油入口量同比降幅逾11%。

在这么的布景下，加之上海原油期旅社单库存正处1000万桶以上的相对高位， 上海原油期货近月盘面走势显赫趋弱。2022年末上海原油期货主力—次主力月差转为Contango 结构， 且走阔至-9元/桶傍边。尔后，表里盘价差呈内盘贴水结构，且 SC-Brent 01-MAR一度加深至-6 好意思元/桶隔壁。

与此同期，上海原油期货近月压力跨区传导至中东商场，2022年12月Dubai次行—三行月差良晌收窄至平水隔壁。不外，跟着国内需求豪情冉冉转好，2023年2月上海原油期货月差重回近月升水结构，Dubai月差也随之进取确立至1好意思元/桶傍边。

此外，我国宏不雅策略变化也会对国际油价特别是中东油价产生影响。“2024年9月末傍边，其时我国商场处于传统摧折旺季，上海原油期旅社单库存量偏低，疏导中共中央政事局会议召开后，国务院各部门密集出台关键策略，国内老本商场及大批商品商场豪情得回有劲提振，9月末上海原油期货 11—12月差短线冲高至20 元/桶以上，表里盘价差SC-Brent 11- JA一度走阔至4.5好意思元/桶隔壁，SC-Dubai价差大幅抬升至6好意思元/桶傍边。”陆茗说。

斟酌到这次价钱变动是中国宏不雅豪情向好运行SC最先走强，Dubai近月盘面随之升温，原油东西价差 EFS（Brent-Dubai）跌破1.5好意思元/桶。陆茗以为，这反应了中东价钱联系于欧洲基准价趋强，而SC近月结构在中国经济要素的作用下波动，则体现了上海原油期货的区域价钱发现才气，中东原油价钱跟涨则在一定进度上展现了“上海价钱”的对外影响。

助力国际商场资源竖立

跟着“上海价钱”影响力的遏抑提高，上海原油期货参与主体也在遏抑丰富。公开尊府表现，当今不仅国内油田、真金不怕火厂、制品油贸易商、航空公司等高卑劣企业在使用原油期货当作风险处置器具，国际石油公司、原油贸易商、各类金融机构等也在积极参与上海原油期货往来。

据广州金控期货盘问中心副总司理程小勇先容，当今已有越来越多的境表里机构参与上海金融商场的原油繁衍品往来。连所有据表现，2024年，上海原油期货法东谈主客户日均成交占比杰出四成，日均捏仓杰出七成。扫尾2025年1月末，上期所、上期动力境外客户数目（不含QFI）同比增长21%，QFI客户数目同比增长66%。

与此同期，国际石油商场对上海原油期货的认同度也在遏抑提高。据悉，芝加哥交易往来所（CME）对应上海原油期货收盘时分，从2024年6月17日起发布WTI原油期货的“上海日中往来参考价”（Shanghai Marker）并配套推出日中参考价往来机制（Trade at Marker）。

此外，期货器具与坐蓐筹划的麇集为企业提高筹划水平提供了新的想路。陆茗告诉记者，“上海原油期货已成为部分企业应酬现货穷困问题的关键器具。”

2025年纪首大家原油贸易因好意思国制裁策略出现一定波动，我国中东原油资源出现短期紧缺时局，而上海原油期旅社单及可交割油种均以中东原油为主，陆茗强调谈，“一方面，部分实体企业卑劣真金不怕火厂的原有现货采购筹商被郁闷，急需买入SC仓单轮番货以应酬现货穷困问题，从而确保其平素坐蓐运营；另一方面，我国主营真金不怕火厂加工量冉冉回暖，2月常减压装配产能利用率拉升至 79%以上，加之部分主营真金不怕火厂在前期 Dubai 窗口抛货后存在内盘补采需求，故其买入交割意愿较为穷苦。”

据了解，其时SC仓单库存量较低（2025 年2 月一度去库至2023年9月以来新低 365.4 万桶），且商场担忧后续可交割货源“价高量少”。同期，中东至中国VLCC油轮运脚显赫走强，中东原油到岸输送成本增长。多关键素共同推涨SC近月盘面买入豪情，SC主力合约于1月13 日波及涨停板7%，SC近月结构自1月中下旬起显赫走强。2月SC 3—4月差盘中波及70元/桶极值，SC-Brent 03- MAY冲破12好意思元/桶。当月下旬 SC仓单累计入库588.7万桶，SC2503交割量录得588.6万桶，创2023年7月以来新高。次月SC仓单库存冉冉去化，实体企业提货出库以补充自己现货原料。这表现出上海原油期货商场正冉冉成为实体企业进行现货采购的优质渠谈，充分践行服求实体经济这一根底方针。